訊石季報(bào)：全球光通信業(yè)上半年增長(zhǎng)強(qiáng)勁，芯片商領(lǐng)漲43%

  ICC訊  2025年上半年，光通信產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)全面增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。人工智能算力與數(shù)據(jù)中心需求成為行業(yè)核心驅(qū)動(dòng)力，同時(shí)傳統(tǒng)電信市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇。產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)表現(xiàn)亮眼：上游芯片商營(yíng)收同比增長(zhǎng)43%，中游光器件商增長(zhǎng)41%，下游設(shè)備商與光纖光纜商分別實(shí)現(xiàn)8%和36%的增長(zhǎng)。地緣政治、關(guān)稅政策及供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)被普遍視為主要挑戰(zhàn)。

  設(shè)備市場(chǎng)呈現(xiàn)區(qū)域分化。7家頭部設(shè)備商總營(yíng)收預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)8%，北美市場(chǎng)成為增長(zhǎng)引擎。思科美洲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)14%，愛(ài)立信北美業(yè)務(wù)增長(zhǎng)26%，均受益于AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)與光通信升級(jí)。然而關(guān)稅政策帶來(lái)不確定性，諾基亞預(yù)計(jì)第二季度損失3000萬(wàn)歐元，Ciena每季度新增1000萬(wàn)美元成本。細(xì)分市場(chǎng)中，無(wú)線接入設(shè)備（RAN）依賴北美增長(zhǎng)抵消中國(guó)下滑；移動(dòng)核心網(wǎng)受中國(guó)5G SA部署推動(dòng)第一季度暴漲122%；800G數(shù)據(jù)中心交換機(jī)需求激增超40%。

  光器件領(lǐng)域增長(zhǎng)迅猛。包括Coherent、Lumentum、中際旭創(chuàng)在內(nèi)的5家頭部企業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)41%。AI數(shù)據(jù)中心需求是絕對(duì)主力：Coherent數(shù)據(jù)中心收入增長(zhǎng)54%，中際旭創(chuàng)新易盛800G光模塊出貨量持續(xù)攀升。技術(shù)迭代明顯加速——1.6T光模塊進(jìn)入出貨階段，旭創(chuàng)Q2已實(shí)現(xiàn)交付，新易盛啟動(dòng)小批量生產(chǎn)。為應(yīng)對(duì)關(guān)稅不確定性，企業(yè)積極調(diào)整供應(yīng)鏈：AOI美國(guó)產(chǎn)線中國(guó)組件占比壓至10%以下，Lumentum將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至泰國(guó)，F(xiàn)abrinet半數(shù)基地位于美國(guó)。

  芯片環(huán)節(jié)表現(xiàn)最為突出。9家芯片商總營(yíng)收同比增長(zhǎng)41%（不含英偉達(dá)的8家增長(zhǎng)13%）。英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)單季營(yíng)收391億美元，同比增長(zhǎng)73%；博通AI芯片收入增46%，Marvell數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)激增76%。地緣政治帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)：美國(guó)對(duì)華H20芯片限售令致英偉達(dá)計(jì)提45億美元損失，其CEO黃仁勛直言"中國(guó)500億美元AI市場(chǎng)對(duì)美國(guó)關(guān)閉"。技術(shù)競(jìng)賽同步白熱化，英偉達(dá)Blackwell架構(gòu)、博通3nm DSP芯片加速迭代。

  光纖光纜需求結(jié)構(gòu)性升級(jí)。5家頭部企業(yè)相關(guān)營(yíng)收增長(zhǎng)36%，康寧AI產(chǎn)品需求激增106%，長(zhǎng)飛光纖AI光纜訂單2024年增長(zhǎng)138%。出口市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁：1-5月光棒出口量增60%，光纖出口連續(xù)14個(gè)月增長(zhǎng)。高端產(chǎn)品溢價(jià)顯著——輸美光纜（主要為MPO）數(shù)量?jī)H占總量3.42%，但金額占比達(dá)27.52%，單價(jià)為其他地區(qū)的11倍。挑戰(zhàn)來(lái)自美國(guó)關(guān)稅政策及BEAD計(jì)劃延期，康寧評(píng)估關(guān)稅影響每股收益0.01-0.02美元，古河電工通過(guò)提價(jià)轉(zhuǎn)嫁成本。

  運(yùn)營(yíng)商投資策略顯著分化。中國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商2025年資本開支預(yù)算下降10%，連續(xù)第四年縮減。5G投資讓位于5G-A，算力投入成新重點(diǎn)：中移動(dòng)不設(shè)上限，中聯(lián)通預(yù)算增28%。相比之下，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭掀起"算力軍備競(jìng)賽"：騰訊、阿里、百度Q1資本開支合計(jì)550億元，同比暴增105%。阿里宣布三年投入3800億建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施，騰訊重點(diǎn)采購(gòu)AI芯片。美國(guó)運(yùn)營(yíng)商投資審慎，三大巨頭Q1開支僅微增1%，重心轉(zhuǎn)向5G用戶轉(zhuǎn)化效率。美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)則激進(jìn)擴(kuò)張：五大ICP資本開支增長(zhǎng)69%，Meta增幅達(dá)102%，甲骨文飆升250%。

  展望第三季度，增長(zhǎng)動(dòng)能依然強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)芯片商營(yíng)收同比增35%，器件商增37%，光纖光纜商增25%。全球數(shù)據(jù)中心支出預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)30%。盡管電信投資趨于穩(wěn)定，但關(guān)稅政策與BEAD計(jì)劃延期將持續(xù)考驗(yàn)企業(yè)供應(yīng)鏈韌性。行業(yè)共識(shí)指出：半導(dǎo)體企業(yè)的勝負(fù)關(guān)鍵不僅是技術(shù)創(chuàng)新，更在于地緣風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。