USI用戶(hù)變T-Mobile：一場(chǎng)“小而美”的光纖并購(gòu)

  ICC訊  T-Mobile 據(jù)傳將通過(guò)收購(gòu)美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)（US Internet，USI）小幅擴(kuò)大其光纖版圖。USI 是一家光纖寬帶運(yùn)營(yíng)商，在明尼阿波利斯地區(qū)及威斯康星州部分區(qū)域?yàn)樽≌推髽I(yè)客戶(hù)提供服務(wù)。

  T-Mobile 與USI尚未正式宣布交易，但USI據(jù)稱(chēng)已通過(guò)信件告知用戶(hù)，他們“將于 9 月 2 日或之后”成為T(mén)-Mobile 客戶(hù)。

  U-Mobile和USI均已就這項(xiàng)待定交易收到置評(píng)請(qǐng)求。New Street Research分析師 Vikash Harlalka 在一份研究紀(jì)要中表示，他認(rèn)為這筆交易是在Metronet 框架下完成的；Metronet 是T-Mobile與KKR合資收購(gòu)的資產(chǎn)。

  對(duì)T-Mobile而言，此次收購(gòu)將進(jìn)一步擴(kuò)大其光纖覆蓋范圍，并疊加其近期與KKR共同收購(gòu) Metronet、與EQT共同收購(gòu)Lumos的交易。6 月，T-Mobile推出T-Fiber，提供最高 2 Gbit/s 的多種速率及多年價(jià)格鎖定服務(wù)。

  網(wǎng)絡(luò)覆蓋圖顯示，USI并非大手筆收購(gòu)。Harlalka援引New Street的Broadband Insights 數(shù)據(jù)庫(kù)估計(jì)，兩年前USI覆蓋約15.2萬(wàn)處場(chǎng)所，到 2024年底增至19.2萬(wàn)處，其覆蓋主要集中在明尼蘇達(dá)州人口最多的亨內(nèi)平縣。

  從固網(wǎng)角度看，New Street對(duì)USI覆蓋區(qū)的分析指出，USI主要與Comcast（重疊96%）競(jìng)爭(zhēng)，少量區(qū)域與Charter及Mediacom Communications重疊。

  USI曾于2008年與明尼阿波利斯市合作推出全市Wi-Fi 服務(wù)，目前提供不限流量的住宅速率檔位：500 Mbit/s 每月 65 美元、1 Gbit/s 75 美元、2.5 Gbit/s 125 美元、10 Gbit/s 195 美元。USI 同時(shí)提供語(yǔ)音服務(wù)及一系列企業(yè)業(yè)務(wù)。

  融合的迫切程度夠大嗎？

  T-Mobile近期入局光纖，正值其與其他運(yùn)營(yíng)商——包括對(duì)手AT&T、Verizon、Charter Communications 和 Comcast——愈發(fā)強(qiáng)調(diào)固移融合業(yè)務(wù)之際。

  MoffettNathanson的Craig Moffett 等分析師認(rèn)為，Charter 和 Comcast 在此領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯，因?yàn)樵诟髯愿采w范圍內(nèi)均可提供融合服務(wù)。

  相比之下，Moffett 估計(jì)，AT&T的光纖覆蓋約占美國(guó) 13%，按當(dāng)前計(jì)劃到 2030 年覆蓋 6000 萬(wàn)處后可達(dá)約 31%。Verizon完成與Frontier Communications合并后，光纖覆蓋將達(dá) 13%。

  U-Mobile 的Lumos與Metronet交易目前僅覆蓋全國(guó) 1.5%，按現(xiàn)有建設(shè)計(jì)劃或升至7.5%。

  Moffett 本月初在鹽湖城 The Independent Show 的主旨演講中提到：“在有線(xiàn)電視能實(shí)現(xiàn)全覆蓋融合的情況下，這稱(chēng)不上贏面策略?！?

  上月，KeyBanc Capital Markets的Brandon Nispel 因“在融合/捆綁世界中光纖資源不足”，特別是與行業(yè)對(duì)手相比，將 T-Mobile 評(píng)級(jí)下調(diào)至“減持”，目標(biāo)價(jià) 200 美元。

  Harlalka 也認(rèn)同，T-Mobile 當(dāng)前光纖版圖遠(yuǎn)不足以支撐大規(guī)模融合戰(zhàn)略。

  “如果 T-Mobile 管理層認(rèn)真對(duì)待融合，就需要考慮與某家大型有線(xiàn)運(yùn)營(yíng)商合并。這些小收購(gòu)幾乎不會(huì)帶來(lái)實(shí)質(zhì)改變。”他寫(xiě)道。

  目前尚不清楚 T-Mobile 是否有意繼續(xù)收購(gòu)光纖資產(chǎn)，但該公司已表現(xiàn)出偏好“純”光纖標(biāo)的。若延續(xù)這一路線(xiàn)，Harlalka列出了若干潛在、光纖資源豐富且可能出售的目標(biāo)：Brightspeed、Uniti/Windstream、Consolidated Communications、TDS Telecom、Altafiber、Shentel，以及光纖超建商GFiber和 Allo Communications。