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【北美】評(píng)論：AT&T并購(gòu)南方貝爾 幾家歡喜幾家愁？

訊石光通訊網(wǎng)   發(fā)布時(shí)間:2006/3/10 9:48:36   編者:ICCSZ    
摘要： 　　本月5日，AT&T和南方貝爾公司之間達(dá)成了規(guī)模高達(dá)670億美元的并購(gòu)交易。這一消息立刻在整個(gè)電信產(chǎn)業(yè)引發(fā)了軒然大波，特別是對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和電信設(shè)備制造商來(lái)說(shuō)更是如此。如果美國(guó)
 
　　本月5日，AT&T和南方貝爾公司之間達(dá)成了規(guī)模高達(dá)670億美元的并購(gòu)交易。這一消息立刻在整個(gè)電信產(chǎn)業(yè)引發(fā)了軒然大波，特別是對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和電信設(shè)備制造商來(lái)說(shuō)更是如此。如果美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)這一并購(gòu)交易，那么美國(guó)電信市場(chǎng)將出現(xiàn)一個(gè)比Verizon和Qwest通信公司龐大得多的超級(jí)電信巨頭，同時(shí)對(duì)一些電信設(shè)備制造商的贏利前景產(chǎn)生微妙的變化?！　?

　　這家并購(gòu)后成立的超級(jí)電信巨頭市值將高達(dá)1659億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了Verizon公司的940億美元和Qwest,通信公司120億美元的市值，在標(biāo)準(zhǔn)普爾500強(qiáng)全部市值中， 超級(jí)電信巨頭AT&T和南方貝爾的比重將達(dá)到了1.39％，它將成為無(wú)線通信、寬帶、視頻、語(yǔ)音和數(shù)據(jù)通信市場(chǎng)的巨無(wú)霸?！?

　　AT&T聲稱(chēng)重組的公司將加速新業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)的融合，為消費(fèi)者和商業(yè)用戶提供更加友善的服務(wù)，并措施整個(gè)電信產(chǎn)業(yè)界從傳統(tǒng)的電路交換網(wǎng)絡(luò)向全I(xiàn)P網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)。　

　　來(lái)自標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析家認(rèn)為，該并購(gòu)交易將引發(fā)美國(guó)電信產(chǎn)業(yè)界的洗牌，從長(zhǎng)期來(lái)看， AT&T和南方貝爾重組后的公司將更好地集成有線和無(wú)線通信業(yè)務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析家認(rèn)為，由于在等待監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)這筆并購(gòu)交易的最終審批，為此短期內(nèi)南方貝爾公司不會(huì)有大手筆的開(kāi)支計(jì)劃，至少在2006年是如此?！?

　　連鎖反應(yīng)　

　　在AT&T宣布并購(gòu)南方比爾公司這一消息第二天后，Qwest通信公司的股價(jià)開(kāi)始攀升，那些看好該公司的投資者認(rèn)為Qwest將成為電信產(chǎn)業(yè)界下個(gè)收購(gòu)對(duì)象，為此一直以來(lái)其股價(jià)就處于高于同行的優(yōu)勢(shì)地位。然而標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析家羅森布魯斯認(rèn)為Qwest的市值并非是其真實(shí)的寫(xiě)照。該分析家繼續(xù)建議出售該公司的股票，因?yàn)樗J(rèn)為Qwest有著諸多不利因素包括利潤(rùn)率低，沒(méi)有無(wú)線通信業(yè)務(wù)，以及用戶接入業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)也將虧損。　

　　此外，羅森布魯斯還認(rèn)為Qwest并不會(huì)在短期內(nèi)成為被收購(gòu)的目標(biāo)，并認(rèn)為AT&T和南方比爾公司之間的并購(gòu)整合更多的是為了滿足無(wú)線通信業(yè)務(wù)的發(fā)展需求，而非是產(chǎn)業(yè)界的發(fā)展需求。該分析家一再重申推薦持有Verizon公司股票?！　?

　　相關(guān)的電信設(shè)備制造商也感受到了來(lái)自AT&T和南方貝爾公司并購(gòu)的沖擊波。依靠南方貝爾公司提供接入網(wǎng)設(shè)備維持生存的Tellabs公司在3月6日股價(jià)迅速 滑落，不過(guò)分析家羅森布魯斯建議持有該公司股票，認(rèn)為近期Tellabs和南方貝爾公司的合作關(guān)系依然處于穩(wěn)定階段，因?yàn)榧蒚ellabs的技術(shù)和設(shè)備需要很長(zhǎng)的時(shí)間。　

　　幾家歡喜幾家愁　　

　　分析家羅森布魯斯認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著兩家公司的整合重組，其運(yùn)營(yíng)成本優(yōu)勢(shì)將凸現(xiàn)，并購(gòu)重組后的公司會(huì)將無(wú)線、有線、IP以及服務(wù)業(yè)務(wù)整合到一個(gè)全球化的IP網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上。此外，憑借著更強(qiáng)的購(gòu)買(mǎi)力，并購(gòu)重組后的公司可以有更大的實(shí)力迫使設(shè)備供應(yīng)商壓低產(chǎn)品價(jià)格。無(wú)疑在這樣的情形下，標(biāo)準(zhǔn)普爾開(kāi)始重新評(píng)估一些設(shè)備制造商的股票等級(jí)?！　?

　　分析家相信，全球電信運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)并購(gòu)重組的加速將使部分電信設(shè)備制造商面臨更加殘酷的現(xiàn)實(shí)。來(lái)自標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析家利昂認(rèn)為，朗訊和北電網(wǎng)絡(luò)公司就將面臨這種尷尬境地。為此，該分析家下調(diào)了兩家公司的股票等級(jí)以及目標(biāo)股價(jià)，從持有下調(diào)為出售?！?

　　然后另一方面，這筆并購(gòu)交易幾乎沒(méi)有對(duì)諸如思科和摩托羅拉之類(lèi)的電信設(shè)備制造商產(chǎn)生多大影響。標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析家認(rèn)為， 由于思科向 AT&T和南方貝爾公司銷(xiāo)售的設(shè)備在其總收入中的比重不到25％，為此它比同行擁有更高的安全系數(shù)。此外隨著商業(yè)用戶升級(jí)其企業(yè)內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)以處理不斷增長(zhǎng)的帶寬需求，思科在企業(yè)市場(chǎng)的收入正在穩(wěn)步增長(zhǎng)。為此標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析家依然建議持有思科公司的股票。

　　類(lèi)型，標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析家認(rèn)為手機(jī)制造商摩托羅拉公司也不會(huì)因此交易而蒙受負(fù)面影響。該機(jī)構(gòu)的分析家依然對(duì)摩托羅拉公司股票的等級(jí)依然評(píng)價(jià)為強(qiáng)烈建議購(gòu)買(mǎi)。 與同行朗訊和北電相比，摩托羅拉在北美有線電纜通信設(shè)備市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位，其超過(guò)70％的收入來(lái)自于非電信設(shè)備市場(chǎng)，為此分析家認(rèn)為其增長(zhǎng)前景比任何一個(gè)同行都好。（來(lái)源：eNet硅谷動(dòng)力）
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