電信重組五巨頭變?nèi)愣α?中移動優(yōu)勢難以撼動

   市場競爭格局改變，中國電信成最大贏家

　　新快報訊 （記者 鄭平 謝少萍） 電信重組定案的消息再度引起市場關(guān)注。據(jù)《羊城晚報》昨日消息，2月15日，國務(wù)院召開常務(wù)會，原則上已通過重組方案。
 
    新方案將于近日公布。

　　五合三

　　而最新傳出的方案與坊間傳言差不多，即“五合三”：拆分中國聯(lián)通，將聯(lián)通現(xiàn)有的C網(wǎng)、G網(wǎng)分離，其中，C網(wǎng)劃撥給中國電信，再以G網(wǎng)資源完成聯(lián)通與網(wǎng)通的整合；鐵通并入中國移動。　　

　　三大運營商實現(xiàn)多年的全業(yè)務(wù)夢想。據(jù)消息人士透露，雖然重組方案已定，但真正實施、完成重組仍需一段時間，在此期間各運營商仍將獨立運營。

　　電信重組將改變整體電信行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)，成為影響未來國內(nèi)電信投資最重要的因素。

　　中移動優(yōu)勢難以撼動

　　對于重組后運營商的競爭格局變化，國金證券分析師陳運紅在研究報告中分析稱，中國移動的絕對競爭優(yōu)勢肯定會被弱化，重組中最大的贏家肯定屬于中國電信。他認為，全業(yè)務(wù)牌照、C網(wǎng)收購使中國電信可以在最短的時間內(nèi)擁有大量的新業(yè)務(wù)選擇，中國電信基于移動固話融合的寬帶網(wǎng)絡(luò)，足以使中國移動改變運營商發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)不賺錢的局面，中國電信有充分的條件成為2008年中國電信市場增量業(yè)務(wù)發(fā)展最快的公司。

　　但萬方咨詢總監(jiān)付亮認為，目前幾大運營商在香港的股價已經(jīng)大體上反映了各自的實力對比，重組以后中國移動的優(yōu)勢地位仍然很難撼動。他表示，目前中國電話滲透率已經(jīng)很高，增量市場空間越來越小，而中國移動已占據(jù)全國手機用戶70%、全部電話用戶40%的比例，高端用戶保有量超過40%，后來者很難撼動這一優(yōu)勢，未來最可能形成“一大二小”的競爭格局。

　　相比之下，付亮認為新成立后的中國聯(lián)通存在著較大的風(fēng)險。他分析道，聯(lián)通G網(wǎng)并網(wǎng)通其實是“一個弱勢的固網(wǎng)+一個弱勢的移動網(wǎng)”，在經(jīng)歷兩網(wǎng)分拆，重組以后如何與中國網(wǎng)通融合也是一個變數(shù)。

　　但付亮同時也表示，重組后肯定會進入3G時代，在技術(shù)的過渡過程中，最易發(fā)生大量用戶的流失，“因此今后的競爭格局完全看各家公司的運營水平”。

　　電信資費短期不變

　　業(yè)內(nèi)人士分析，重組的實施，肯定可以改變中國電信市場結(jié)構(gòu)失衡的問題，對于建立有序競爭和有效監(jiān)管，實際推動作用很大，也基本保證了中國電信產(chǎn)業(yè)能夠在未來3-5年繼續(xù)保持較高的增長速度和投資回報。

　　在電信資費方面，陳運紅認為，在重組塵埃落定之前，手機漫游費的下調(diào)空間不大，對運營商也不會產(chǎn)生實質(zhì)影響。在固網(wǎng)獲得全業(yè)務(wù)經(jīng)營許可后，才有可能逐步取消固網(wǎng)月租費。

　　電信重組示意圖　　

　　中國聯(lián)通 C網(wǎng)劃入中國電信 G網(wǎng)合并中國網(wǎng)通　　

　　中國鐵通 并入 中國移動

　　昨日電信股表現(xiàn)

　　代碼 股票名稱 收盤價 漲跌幅

　　0941.HK 中國移動 116.00 港元 -2.685%

　　0762.HK 中國聯(lián)通 18.38 港元 -4.071%

　　0906.HK 中國網(wǎng)通 24.00 港元 -3.030%

　　0728.HK 中國電信 5.99 港元 -5.222%

　　0763.HK 中興通訊 46.20 港元 -5.714%

　　600050.SH 中國聯(lián)通 12.47 元 -3.63%

　　電信股昨隨大勢回調(diào)長期利好

　　昨天，在港股恒指全日跌533點、滬指大跌97點的大勢下，電信股也全線下跌(見表)。對于昨日電信股的整體走弱，萬聯(lián)證券分析師吳振威表示，電信重組提上日程對電信股長期是利好，但由于近年來電信重組行情始終缺乏持續(xù)性及重組時間表未定，加上前期中國聯(lián)通等個股漲幅過大，隨大勢回調(diào)屬于正常現(xiàn)象。

　　不過，市場人士仍普遍看好電信股未來走勢。業(yè)內(nèi)人士認為，由于此前政策層面對電信重組給出了較為明確的信號，意味著原先一直在朦朧題材中的產(chǎn)業(yè)蛋糕將被陸續(xù)做成，由于3G牌照發(fā)放時間的日益臨近以及3G產(chǎn)業(yè)開始給上市公司帶來實質(zhì)性訂單等因素，相關(guān)個股未來股價的走勢將相對樂觀。

　　光大證券在前期發(fā)布的研究報告中表示，2008年運營商重組步入議程，電信業(yè)的整體競爭力在并購后的協(xié)同效應(yīng)中增強，加上3G建設(shè)的提速，都使得中國聯(lián)通和中國電信面臨重大投資機會。電信運營商中股票買入首選中國聯(lián)通(H)、其次中國電信(H)。在設(shè)備廠商中，中興通訊是電信業(yè)重組和3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)最大的受益者，看好其未來五年內(nèi)的發(fā)展。

　　花旗集團：看好電信設(shè)備股

　　中國聯(lián)通和中國網(wǎng)通在本周一都因行業(yè)重組傳言創(chuàng)下52周新高。

　　對于新一波電信重組炒作，花旗認為，每每炒作電信行業(yè)重組，市場關(guān)注重點都在四大電信股上，但事實上，電信設(shè)備制造商股也能受益于這一概念。該行預(yù)計，2009年及之后電信行業(yè)總資本支出將增長50%，預(yù)計新入行者和現(xiàn)有企業(yè)都將在競爭開始前競相進行網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。3G設(shè)備升級將是推動網(wǎng)絡(luò)支出進一步增加的另一個動力?；ㄆ焱扑]的電信設(shè)備股有中國通信服務(wù)（0552.HK）和中興通訊（0763.HK），花旗預(yù)計中國通信服務(wù)的合理估值為8.7港元，中興通訊目標價52港元。

　　國金證券預(yù)測重組步驟：先發(fā)牌再重組

　　中國電信業(yè)重組的方案將可能是在2006年國資委方案的基礎(chǔ)上，調(diào)整原方案的實施階段排列順序，即：先發(fā)放全業(yè)務(wù)牌照，實施業(yè)務(wù)整合，再進行重組，重點突出全業(yè)務(wù)運營和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　第一階段：在兩會之前或兩會后的一個月內(nèi)，宣布電信運營商高管的變動，此后，各運營公司新任領(lǐng)導(dǎo)將直接負責(zé)公司重組的前期準備工作，以及重組中具體的業(yè)務(wù)談判。

　　第二階段：對中國移動、中國電信、中國聯(lián)通、中國網(wǎng)通發(fā)放全業(yè)務(wù)經(jīng)營牌照。

　　第三階段：推出新的電信監(jiān)管條例。

　　第四階段：實施中國電信公司資產(chǎn)重組。A.由國資委負責(zé)國有資本在中國電信與中國聯(lián)通集團之間的劃撥；B.由專門機構(gòu)評估聯(lián)通的資產(chǎn)價值；C.完成聯(lián)通C網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)資源按國有資產(chǎn)管理程序，劃撥給中國電信集團；D.按評估的市場價值(重點是客戶價值)，中國電信向中國聯(lián)通支付補償價值費用。

　　第五階段：中國聯(lián)通以G網(wǎng)資源實現(xiàn)與中國網(wǎng)通的整合，成立新的全業(yè)務(wù)公司，中國鐵通并入中國移動，衛(wèi)通并入航天工業(yè)總公司。

　　至此，中國電信市場將保有三大主導(dǎo)運營商，再向后推進，還會出現(xiàn)區(qū)域性的、專網(wǎng)性的新進入者。

來源：金羊網(wǎng)-新快報